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下半年政策与投资新机遇在何方?银行、证券、私募、基金行业专家这么说
发布时间:2021.08.17    新闻来源:中小企业产业联合发展网--聚合企业核心力量 建设联合发展平台   浏览次数:

◆2021年8月12日,由交通银行金融研究中心主办,中国金融信息中心特别支持,尼尔森公司技术支持的“交银中国财富景气指数发布会暨下半年政策与投资新机遇圆桌论坛”在中国金融信息中心举行。交通银行发展研究部总经理方卫星致辞,交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟发布报告并作解读。报告显示,宏观经济运行延续较好的复苏态势,经济循环日益畅通,生产需求持续恢复,投资布局加快,反映在本期小康家庭财富景气指数较上期上涨1个百分点,为125点。其中,经济景气指数较上期上涨2个百分点,投资意愿指数较上期上涨1个百分点,收入增长指数与上期持平。

◆交通银行发展部副总经理、首席研究员唐建伟主持圆桌论坛。上海重阳投资管理公司总裁汤进喜,申万菱信基金公司副总经理周小波,开源证券首席经济学家赵伟,睿沣资管公司总经理赵钦峰,交银康联资管公司副总经理周鲁飞,浙商证券研究所首席金融工程分析师陈冀等嘉宾围绕“下半年政策与投资新机遇”这一主题展开圆桌讨论。活动由中国金融信息中心侯凯主持。本次发布会同时通过新华社现场云线上直播。

2021年8月12日,由交通银行金融研究中心主办,中国金融信息中心特别支持,尼尔森公司技术支持的“交银中国财富景气指数发布会暨下半年政策与投资新机遇圆桌论坛”在中国金融信息中心举行。交通银行发展研究部总经理方卫星致辞,交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟发布报告并作解读。报告显示,宏观经济运行延续较好的复苏态势,经济循环日益畅通,生产需求持续恢复,投资布局加快,反映在本期小康家庭财富景气指数较上期上涨1个百分点,为125点。其中,经济景气指数较上期上涨2个百分点,投资意愿指数较上期上涨1个百分点,收入增长指数与上期持平。

交通银行发展部副总经理、首席研究员唐建伟主持圆桌论坛。上海重阳投资管理公司总裁汤进喜,申万菱信基金公司副总经理周小波,开源证券首席经济学家赵伟,睿沣资管公司总经理赵钦峰,交银康联资管公司副总经理周鲁飞,浙商证券研究所首席金融工程分析师陈冀等嘉宾围绕“下半年政策与投资新机遇”这一主题展开圆桌讨论。活动由中国金融信息中心侯凯主持。本次发布会同时通过新华社现场云线上直播。

交通银行发展研究部总经理方卫星

交通银行发展研究部总经理方卫星在致辞中表示,我国已进入新发展阶段,贯彻新发展理念,构建新发展格局,这是当前和未来一个时期各项工作的大逻辑。财富管理工作,就是要遵循这个大逻辑,去分析研判各种确定性和不确定性,把握机遇和应对挑战。

他认为,立足于国家“十四五”规划部署,中长期至少有五个方面的发展趋势是非常确定的:一是在以人民为中心和实现共同富裕的发展理念指引下,我国人均GDP以及居民收入水平将持续上升;二是在内外部因素共同驱动下,科技创新,包括强化国家战略科技力量以及提升企业技术创新能力,必将为我国经济高质量发展持续注入新动力;三是现代产业体系将加快发展,重点是先进制造业、战略性新兴产业、绿色低碳、现代服务业等,增加值在GDP中的比重将持续提升;四是数字经济快速发展,数据成为重要生产要素,数字化、智能化将给人们的生产生活持续释放新动能;五是人口结构呈现趋势性变化,给养老、医疗、旅游等领域带来高质量发展新需求。

与此同时,方卫星指出,从今年以来我国经济运行情况看,短期内也存在一些需要关注和研究的不确定性因素:一是新冠肺炎疫情在全球范围内尚未得到有效控制,我国疫情形势虽然整体可控,但仍存在局部散发的风险;二是中美摩擦未见明显改善;三是关键技术“卡脖子”问题当前依然突出,需要加快推进芯片、新材料、新能源、生物科技等关键领域技术突破;四是下半年以来的高频数据显示,我国经济复苏动力有所放缓,宏观政策稳增长力度需要加强;五是经济运行出现非均衡性,突出表现在价格指标上,工业产业特别是中小型制造业面临较大的经营成本压力。

最后,方卫星表示,交通银行作为国有大行,坚守金融主责主业,坚持服务国家战略、服务实体经济、服务人民美好生活需要,以财富管理为特色,保持开放合作,为各类客户提供高质量的金融服务。

报告发布:本期小康家庭财富景气指数较上期上涨1个百分点,为125点,接近疫情前水平

发布人:交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟

交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟指出,今年二季度以来,宏观经济运行延续较好的复苏态势,经济循环日益畅通,生产需求持续恢复,投资布局加快,反映在本期小康家庭财富景气指数较上期上涨1个百分点,为125点。其中,经济景气指数较上期上涨2个百分点,投资景气状况较上期上涨2个百分点,就业形势指数较上期上涨1个百分点。

一、经济复苏韧劲稳步增强,就业状况持续改善

经济方面。6-7月份我国生产稳中有升,需求继续扩大,经济运行保持稳定恢复态势,7月官方制造业PMI 50.4%,已经连续17个月位于扩张区间,表明我国经济复苏韧劲增强,反映在本期小康家庭经济景气指数较上期上涨2个百分点。但当前国际形势仍较为复杂,国内外疫情出现反复,PPI持续攀升,给很多中下游企业带来较大成本压力。

就业方面。调研期间,经济恢复加快,推动就业状况改善,6月失业率与5月持平,基本恢复疫情前水平,反映在本期就业形势指数较上期上涨1个百分点。7月“国常会”强调加强新就业形态劳动者权益保障的若干政策措施,维护好新就业形态劳动者劳动保障权益,有利于促进灵活就业、增加就业岗位和群众收入。政府、企业和高校采取多种就业帮扶和支持措施,高校毕业生就业形势基本稳定。

二、家庭消费支出有所上升,投资收益相对平稳

家庭财务方面。本期小康家庭预期家庭收入较上期上涨1个百分点,现在家庭收入与上期持平。从收入结构占比的变化趋势来看,由于就业稳定,劳动收入无太大变化,财产性收入影响力增强,反映在本期现在家庭支出较上期下降1个百分点,预期支出与上期持平。总体来看,消费市场恢复态势仍在延续, 6月份社会消费品零售总额与5月份环比增长0.7%。因暑假即将来临,小康家庭预计未来旅游、度假费用和教育支出将有所上升。

投资收益方面。调研期间,各类流动投资产品收益指数涨跌不一,在小康家庭持有比例较高的银行理财产品收益率上涨,而货币基金收益率小幅下跌。其他投资品种如期货和收藏品、基金、境外投资和债券的收益指数均有小幅回升。反映在本期投资收益指数与上期持平,预期投资收益指数较上期上涨1个百分点,现在投资收益指数较上期下降1个百分点。

三、流动资产投资意愿略升,不动产投资意愿企稳

流动资产投资方面。调研期间,各类流动投资产品收益指数涨跌不一,小康家庭持有比例较高的银行理财产品收益率上涨,而货币基金收益率小幅下跌。其他投资品种如期货和收藏品、基金、境外投资和债券的收益指数均有小幅回升。

不动产投资方面。由于经济复苏回暖,房地产市场持续回暖,一线城市和二线城市的房产投资热情都保持上涨态势,反映在本期小康家庭不动产投资意愿较上期上涨1个百分点。但从近期房地产调控方向看,唐建伟指出,房地产市场“稳房价、稳地价、稳预期”的政策基调不变,各地方政府因城施策出台相应调控手段,维持房地产市场平稳,下半年政策环境将持续保持“偏紧”状态,反映在本期预期不动产投资意愿指数较上期下降1个百分点。

四、区域经济持续向好,数字经济保持活跃

区域经济方面。核心经济圈引领经济持续向好态势,各地产业布局和投资加快,反映在本期成渝双圈经济景气指数较上期上涨2个百分点,京津冀较上期均上涨1个百分点。核心经济圈经济向好带动财富景气指数上升,反映在本期成渝双圈财富景气指数较上期上涨2个百分点,京津冀较上期上涨1个百分点,其他经济圈与上期持平。

数字经济方面。疫后经济修复加快,推动线上消费热情增高,加之暑假消费效应,数字经济保持较好活跃度,反映在本期小数字经济指数为137点,较上期小幅上涨。其中,现在小康家庭使用线上平台获取金融信息的使用频次较上期上涨4个百分点,网络购物和互联网理财使用频次较上期均上涨2个百分点,移动支付和智能投顾的使用频次较上期均上涨1个百分点。

圆桌论坛

上海重阳投资管理公司总裁汤进喜,申万菱信基金公司副总经理周小波,开源证券首席经济学家赵伟,上海睿沣资管公司总经理赵钦峰,交银康联资产管理公司副总经理周鲁飞,浙商证券研究所首席金融工程分析师陈冀等嘉宾围绕“下半年政策与投资新机遇”这一主题展开圆桌讨论。圆桌论坛由交通银行发展部副总经理、首席研究员唐建伟主持。

上海重阳投资管理公司总裁汤进喜

上海重阳投资管理公司总裁汤进喜认为,我国的资本市场正处于前所未有的黄金机遇期,资产市场未来发展呈现以下趋势:第一,机构投资者在市场上的作用将越来越大;第二,资本市场对科技创新、实体经济的支持力度会越来越大,二者的结合愈加紧密;第三,资本市场的发展环境越来越好,国家对资本市场的重视空前。如注册制实行,加大监管力度,打击违法行为等措施,增加了产生优质上市公司的概率;第四,对外开放将持续。

汤进喜认为,权益市场是未来十年最好的资产配置的机会,投资权益也是投资国家的未来。对于下半年的投资方向,他建议可以关注那些前期回撤较大、估值已经与长期业绩相匹配的抱团股;未被充分挖掘价值的优质中小市值企业;以及被贴成所谓传统行业、旧经济的标签,实际上内部也在孕育着新的变化的优质企业。

申万菱信基金公司副总经理周小波

申万菱信基金公司副总经理周小波同样看好权益市场的长期机会,首先,从大类资产来看,整体居民资产在权益类的配置比例相对发达国家偏低;更微观角度来看,新兴产业、创新企业和企业家精神不断涌现,家庭居民能搭搭便车,把资产放到这些优秀企业上,分享其成长,这也是权益市场投资的本意。

未来投资方面,周小波表示其整体布局是投资美好生活,具体包括低碳化、智能化、品质生活三个方向。低碳化跟新能源相关,比如其细分行业光伏的未来或是星辰大海,空间广阔。最近国家出了储能政策,未来需求会有更多的增长,电动车的渗透率也在快递增长。而电动化以后下一个方向是智能化,如智能驾驶、数据安全等。此外,除了传统的白酒和食品以外,很多网红消费品牌和新兴消费品类不断出现,这些也是关注的方向。

开源证券首席经济学家赵伟

开源证券首席经济学家赵伟表示,今年下半年我国经济仍然有一定的下行压力。伴随着疫后经济修复,政策逐步回归到防风险、调结构。地方财政金融风险化解的落实,对地方政府相关投融资冲动形成一定约束;三条红线和贷款集中度考核下,地产链条已经开始降温。此外,疫情反复对居民收入和消费的影响,海外生产恢复下出口“替代效应”的减弱等,也在影响下半年国内经济。

但是,过度强调经济下行压力,对于理解中国经济也是有问题的。我们可以看到,中国经济转型过程中,增速的换挡是经济发展的自然规律。经济换挡的过程中,产业结构的优化一直在有序推进。越来越多的产业或公司,开始走出独立于总量经济的结构逻辑,开始成为全球顶尖的企业。近年来,资本市场的演绎,也是与中国经济的结构转型方向密切相关。

这种背景下政策如何搭配?赵伟表示,我们看到,近些年来多数政策的出台,都是服务于结构转型逻辑,包括诸多产业政策的引导、财政金融政策的配合等等。结构转型升级过程中,宏观调控政策,结构性的工具用得也远比以前更多。总量政策服务于经济的平稳运行,结构政策服务于经济结构加速转型升级。

上海睿沣资产管理公司总经理赵钦峰

上海睿沣资产管理有限公司总经理赵钦峰认为,下半年应重点关注硬科技和新能源,这也是国家未来支持的方向。硬科技方面,建议关注科技属性较强的半导体行业和创新药公司。半导体是我国的“卡脖子”环节,目前芯片产能紧缺,尚有挖掘机会,最近两个季报显示,半导体增速非常快。创新药在抗肿瘤药方面会有管线比较丰富的公司,整个行业产业链很好。CXO行业景气度非常高,收入和利润增幅十分可观,而随着中国创新药公司走向海外,具有研发能力的公司和产业链上的CXO公司未来会维持很高的景气度。在新能源行业,赵钦峰认为光伏和锂电这两个方向大有可为,尤其是上游材料如光伏的硅料和锂电的锂矿,因为供需缺口非常大。

交银康联资管公司副总经理周鲁飞

交银康联资产管理公司副总经理周鲁飞表示,从8月开始,下半年中国企业盈利正式进入下行周期,但是出口与财政政策会对国内经济形成一定支撑,企业盈利不至于大幅弱化到需要稳增长阶段。在此背景下,货币政策将会维持中性,不会大幅转向。而股市流动性供给较上半年下降,增量资金有限,整体呈现存量博弈的特征。在这样的背景下,A股整体仍以结构性行情为主,缺乏大幅上行的基础,需警惕美联储Taper、美元指数走强对A股造成的冲击。

基于保险资金的特点,交银康联资管的配置思路是在获取稳健确定性收益的基础上,再去博取潜在的弹性机会。其中,稳健确定性收益主要关注高票息资产和已被市场筛选出来的核心资产,重点聚焦消费和医药两大长牛赛道。而弹性资产方面,主要关注“新基建”“卡脖子”科技等领域。

浙商证券研究所首席金融工程分析师陈冀

浙商证券研究所首席金融工程分析师陈冀对市场结构性分化行情下,量化分析如何捕捉投资机会等方面进行了现场交流。他认为,尽管上半年结构分化比较厉害,但分析模型作出了相对准确的提示,如1月底提示趋势面临反转,3月底给市场作出反弹提示信号;前段时间,分析模型预测钢铁、军工、光伏、新能源等趋势较好,而最近一周,模型又将新能源车、芯片调到靠后位置,当然这是短期趋势。

陈冀表示,量化分析可以帮助投资者做跟踪,但长期赛道还应专注国家产业政策支持的、未来可以与境外做博弈的产业。投资者应重视最近中央一些会议的提法,我国未来发展方向主要集中在信息技术、新能源、高端制造、人工智能等方面,尽管短期存在一定压力,但从国家战略层面,这些方向值得长期关注。

圆桌论坛主持人:交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟

 
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